周五港股早盘时段，“电子烟第一股”思摩尔国际 (HK:6969)在港上市，盘中大涨超135%，现涨幅有所收窄至115%，报26.70港元。

思摩尔国际，前身为麦克韦尔，2015年曾在新三板挂牌，现为全球最大的电子雾化设备制造商。

根据招股书显示，2016年、2017年、2018年及2019年，思摩尔国际的营业收入分别为人民币7.07亿元、15.65亿元、34.34亿元和76.11亿元，年内溢利分别1.06亿元、1.89亿元、7.34亿元和21.74亿元。

周五港股早盘时段，小米集团－Ｗ (HK:1810)股价涨近4%重回17港元发行价上方，报17.44港元，该公司年初至今累涨约60%。

小米集团在2018年7月9日登陆港交所，发行价17港元，是港交所第一家“同股不同权”公司。但令人遗憾的是，自2018年9月开始，小米集团一直处于“破发”状态，迄今已经连续破发22个月。

NorthmanTrader的创始人和首席市场策略师Sven Henrich日前在媒体发布文章称，当科技泡沫还在持续的时候，很多信息表明大多数主要指数已经在一个月前的6月8日见顶。

Henrich表示，道琼斯指数的图表表明了一个可能难以想象、但目前还无法证明的事实:所有这一切仍是熊市反弹。

为什么选择道琼斯指数来论述这一观点呢?因为该指数拥有最长的记录历史，而且包含了更大经济体的关键组成部分。其中包括苹果 (NASDAQ:AAPL)和微软公司 (NASDAQ:MSFT)这两家科技巨头，但即便是它们也不足以推动道琼斯指数在7月份创下新高。

相反，道琼斯指数包括主要工业企业、银行、金融机构和许多代表美国经济很大一部分领域的大公司。

首先从道琼斯指数的每日图表开始:

首先，值得注意的是，道琼斯指数已经两年半没有变动了。2020年初，道琼斯指数大幅下挫，一路跌回2016年的水平。这是一个巨大的冲击，因为近4年的增长在一个月内就被抹去了。

然后，大规模的救援行动在6月的岛型反转中达到顶峰。但这一逆转还是发生了，6月的回调使道琼斯指数跌至200MA下方，尽管科技股不断创出新高，但到目前为止，所有推动该指数上涨的尝试均告失败。

道琼斯指数仍然高于50MA，而且MA还在上升。只要这样维持下去，道琼斯指数今年晚些时候就有可能上涨。

但与许多指数一样，道琼斯指数仍有许多未填补的缺口，这使其面临未来缺口被填补的技术风险。

为什么6月份出现岛型反转?为什么在那一个水平上出现?并没有发生技术错误，因为这与关键趋势线相符:

注意3月半回调的完美底部。技术面对底部和顶部都很重要。实际上，2月份被打破的趋势线可以追溯到2009年，现在已经在6月份显示出阻力。言外之意是:道琼斯指数打破了持续11年的趋势，并未能收复失地。

但从低点反弹的势头非常强劲，超过了50%。所以道琼斯指数会上涨吗?

或许是，或许不是，因为那次反弹是在一个上升通道上进行的，而道琼斯指数现在也已经突破了这个通道:

毕竟，我们在1929年看到了近50%的反弹:

那次反弹也持续了好几个月才见顶，然后开始创出较低的高点，今年7月道琼斯指数的表现也可能是这样。

或许一项新的刺激计划会改变这一点，但我们现在看到科技股大幅上涨，道琼斯指数等指数创出了更低的高点，下方还有大量的空差。

也许会有人质疑，1929年太久远了，与现在是否有可比性。但在美联储11年里大量印钞及全球经济越来越依赖负债和零利率的大背景下，道琼斯指数在2020年初见顶时完美地达到了1929年的趋势线。

现在道琼斯指数不仅与1929年的趋势线不一致，而且也突破了2009年的趋势线，现在也没能重新恢复。

事情远没有许多人预期的那么乐观。道琼斯指数需要填补这一岛型反转缺口，并突破6月高点，否则在技术上仍处于突破状态，这暗示未来几个月有相当大的下行风险。

如果刺激方案不足以让道琼斯指数有所好转，那还有其他途径吗?毕竟，美联储动用了3万亿美元的干预措施，成功地将纳指推至新高，但除此之外几乎没有什么作用，也未能从技术上修复道琼斯指数的破势。道琼斯指数成为此次反弹的异类，这一点值得密切关注。

7月9日晚间，财联社记者从泰国天丝医药保健有限公司（以下简称“泰国天丝”）方面获悉，国家知识产权局近日驳回了红牛维他命饮料有限公司（以下简称“华彬红牛”）对第11460102号“红牛REDBULL”立体商标（以下简称“红牛金罐商标”）提出的无效宣告请求，确认了权利人天丝集团享有红牛金罐包装的合法权益。

“这一裁定进一步巩固了我方此前针对华彬红牛及其体系外的工厂和分销公司提出的红牛系列商标侵权案件的诉求基础和‘红牛’系列商标所有者的合法身份，同时也揭露和打击了华彬红牛试图通过抢夺‘红牛’系列商标所有权和无效‘红牛金罐商标’等手段，继续非法使用红牛商标和生产红牛产品牟取非法利益的行为。”天丝集团表示。

该公司还强调，“华彬红牛此前在商标许可合同期内得以使用红牛金罐包装和商标是基于天丝集团的授权。鉴于天丝集团和华彬红牛之间的商标许可合同已经于2016年10月到期，且华彬红牛的合资经营期限也已届满，华彬红牛不再享有使用‘红牛’系列商标、金罐包装以及其他任何与天丝集团在华注册的‘红牛’系列商标有关的权利。目前中国市场上获得合法授权的金罐红牛产品仅有红牛®安奈吉饮料和红牛®维生素风味饮料2款产品。”

对此，财联社记者致电华彬红牛相关负责人，对方认为，泰国天丝故意将国家知识产权局的裁定，称之为判决结果，是故意误导公众。“这只是一起关于红牛金罐立体商标的争议，而且，并不是最终结果，红牛已经起诉到知识产权法院，该裁定并未最终生效。”

“泰国天丝声称，⾃1993年第⼀次将红⽜产品引⼊中国，这是严重违背事实的陈述，中国红牛是1995年创立，红牛饮料在被国家相关主管部门批准后才得以上市。”该负责人表示，“目前泰国天丝在市场推出的三款产品，成分不同，但外观和中国红牛销售20多年的金罐包装装潢都非常相似，已经对消费者和社会公众造成巨大的困扰。”

“这两个公司官司不断，里面又涉及很多部分，如关于红牛维他命饮料的清算，还有商标、品牌等，最终结果会影响到市场的发展。”食品产业分析师朱丹蓬告诉财联社记者。

值得一提的是，此前泰国天丝计划向中国市场引入原装进口红牛时，对于外包装与华彬红牛除产品名称略有不同，其它基本一致的问题，泰国天丝就曾向财联社记者表示，“天丝医药在红牛维他命饮料有限公司成立之前，便在泰国、越南、缅甸、柬埔寨等国广泛使用金罐包装，并在上述国家注册了相关立体商标及金罐装潢商标。”

“北京市高级人民法院做出的判决书已经确认，‘红牛系列商标’的权属状态明确，均归属于天丝医药公司所有，红牛维他命饮料有限公司自知违反合同约定和中国法律规定，已将抢注的红牛系列商标和关外专利返还给天丝医药。所以，华彬红牛是侵权产品。”该公司内部人员表示。

其实，华彬红牛与泰国天丝缠斗已久，官司不断，近期后者更是计划加大在华投资，增加在中国市场与前者竞争的砝码。2020年5月，天丝集团宣布未来三年在中国市场投资10.6亿元，并将在北京市怀柔区建立新的生产工厂。同时，为深耕中国市场，还在中国注册新公司。

据了解，泰国天丝目前在中国市场上有安奈吉和原装进口红牛与华彬红牛形成对抗。该公司称，在2019年半年时间里，新产品在中国的销售额超过10亿元，覆盖全国227个城市。而华彬红牛2019年销售约223亿元，同比增长5%，战马能量型维生素饮料销售约13.3亿元，同比增长61%；2020年上半年，完成销售额133.93亿元，战马完成销售额7.16亿元。

一位不愿具名的知情人士向财联社记者透露，“安奈吉在2019年大概出货5亿元-6亿元，而渠道库存占一半左右。”不过该数据并未得到天丝方面证实。朱丹蓬认为，泰方要把原装红牛进口到国内，无形中承认替代品安奈吉的失败，并且功能饮料经营难度较大。

此外，也有营销专家指出，双方缠斗下去的结果可能会是没有赢家的局面，红牛争夺案与广药和加多宝的“王老吉”之争非常相似，从当前的市场情况来看，两个企业热度都已不再，泰国天丝和华彬集团应引以为戒。

全球最大的上市对冲基金公司英仕曼集团（Man Group Plc）表示，世界范围的债务泛滥正在提高债券购买者的风险，债券市场狂欢可能正接近“临界点”。

彭博汇总数据显示，全球各地的企业今年来已经发行超过2万亿美元的债券，较去年同期劲增55%，并且创下纪录新高。

随着Covid-19疫情对全球经济的严重破坏，政府和州相关机构今年也筹集了1.6万亿美元来资助刺激性支出，这是2009年以来的最高水平。

Man Group旗下Man GLG的投资组合经理Lisa Chua表示，“在3月份市场大跌后，由于投资者以更低的估值增持风险资产，因此需求很容易就吸纳新增供应，但我们认为现在可能接近一个临界点。”

Man Group加入了其他大型基金如橡树资本（Oaktree Capital Management）的行列，基调都是发出警示：在急剧上涨之后，市场可能会转向。自3月份以来，美联储公布了包括购买公司债券在内的前所未有的步骤，从美国股票到垃圾债券的各类风险资产都已经大涨。

彭博巴克莱指数显示，新兴市场高收益率债券在6月份的回报率仍然高达4.2%，低于此前一个月的6.6%，不过上月创下十多年来的最大单月回报率。

Chua表示：“我们认为目前的估值已经反映了很多利好消息”，美联储等央行的支持措施已经被市场所消化。

据彭博社(Bloomberg)汇编的数据显示，由Chua管理的规模13.5亿美元的Man GLG全球新兴市场债券总回报基金今年的回报率为9.2%，超过99%的同行。

尽管市场已经反弹，但人们仍然担心，由于疫情继续在全球蔓延，经济复苏将需要比预期更长的时间。这引发了市场可能转向的担忧。

“风险积累现在似乎回到了高位。”Chua表示:“在全球范围内出售如此庞大的债务，其风险在于，这些债务买家的配置变得如此拥挤，可能会没有边际买家。”

此前桥水基金的创始人达利奥也表示，各国央行最近的行动意味着资本市场不再“自由”，随着央行印制更多钞票，现金和债券将成为垃圾。

7月9日，深圳证券交易所发布公告称，根据《深圳证券交易所深港通业务实施办法》的有关规定，深港通下港股通（以下简称港股通）股票名单发生调整，并自即日起生效。

正荣地产(06158)上市两年多之后，正荣集团的另一业务板块——物业服务也即将登陆港股。7月10日，正荣服务(06958)正式在港交所挂牌上市。

正荣集团的战略棋局

公开资料显示，正荣集团旗下有正荣地产、正荣产业和正荣资本三大业务板块，2018年1月正荣地产赴港上市，开启了正荣集团走向资本市场的大门。

同年5月，正荣集团对原有的服务业务整合升级，并成立产业发展集团，为本次正荣服务上市埋下了伏笔。

据智通财经APP了解，正荣产业除了物业之外，还有商业、文旅、教育、园区业务等，这些都在正荣地产板块的联动下逐次开花，体现了正荣集团对整体发展战略的深入考量和精准把握。

正荣地产从初期着力基础设施建设，到进入地产领域深耕，2013年开始全国化布局，目前已经形成了长三角、环渤海、中部、西部、海西以及珠三角的六大区域布局，每一步都有战略深意。

物业服务是地产开发的下游领域，正荣服务的业务开展晚于正荣地产。根据资料显示，正荣地产1999年在江西宜春启动首个房地产开发项目，之后相继拓展至江西南昌、福建莆田、福州、上海、江苏南京及苏州、湖南长沙等其他城市。

正荣物业服务则成立于2000年，从2004年开始为正荣地产开发的住宅物业项目提供物业管理服务，之后沿着正荣地产的布局路线拓展业务，正荣服务招股书表示，截止2019年末，截至2019年12月31日，在管项目达149个，覆盖四大区域中的34个城市，在管总建筑面积约为2,290万平方米，总签约建筑面积约为3,700万平方米，2017–2019年在管面积年复合增长率为55.8%。

过去几年的业绩表明，正荣地产作为集团第一个上市板块，对物业服务的发展起了加速推动的作用。正荣服务在招股书中表示，“我们相信与正荣地产集团的长期业务合作关系有助于我们继续巩固现有的市场地位和竞争优势。我们认为能够继续利用正荣地产集团的大型项目组合及土地储备，提高我们的市场覆盖、丰富我们的项目组合、将我们的服务种类进一步扩大至更大的中高端客户群”。

得益于正荣地产规模仍在持续扩张，开发项目竣工后通常转化为物业公司的在管面积，正荣服务未来业绩增长仍有较高的确定性。

正荣产业成立的初衷，一方面是探索地产上下游的产业链，拓展企业发展新增长点;另一方面，则为了提升正荣的综合运营服务水平，实现企业可持续、高质量发展。如今，正荣物业成功走向资本市场，标志着正荣产业发展取得了阶段性成果，对于后面正荣商业等的资本化运作，也将积累更多可借鉴的经验。

好房子与好物业助推品牌价值提升

目前，我国物业服务行业处于高速发展阶段，规模扩张的同时，也更加注重专业化。资本市场对这一趋势无疑是认可的，物管公司赴港上市潮自2018年以来持续火爆。有分析指出，资本时代的来临，会对物业管理行业的转型升级产生巨大的催化作用。

物业板块上市有利于促进物业服务透明化、体系化,通过上市获得融资，物业公司的规模和服务水平都将打开新的成长空间。

正荣服务表示，上市后，计划将部分IPO筹资净额用于收并购物业管理公司，及进一步开发信息管理系统和“荣智慧”服务平台，以提升公司提供物业管理服务的效率。

可以预见，正荣服务将能够借助上市大大增强市场竞争力,同时提升整个正荣集团的品牌价值。在当前行业集中度较低、行业收并购大潮的形势之下，正荣服务能够在原有依托正荣地产带来的增量规模效应基础上，在资本的助推下实现更高质量的发展,同时寻求规模优势从而向头部物管企业靠拢,迎来更大的发展空间。

物业公司由于以“服务”为中心环节，能大大增强客户粘性，上市能够提升正荣服务的市场影响力，通过披露企业事项、年度报表，也能增进市场对于正荣服务实力的认可，加速第三方拓展。

物业股在港股市场向来倍受资金青睐，其抗周期性在疫情期间表现得更加淋漓尽致。永升生活服务(01995)、时代邻里(09928)、滨江服务(03316)等物业股的惊人涨幅背后，不仅仅是由于物业股本身具有较强的防御性，也反映了人们对物业服务的重视程度空前高涨。

从品牌价值的角度，正荣服务上市也将利好正荣地产。上市可以让市场对正荣服务产生更大的情感认同,通过其服务力转化为对正荣地产产品的认知，从而令潜在客户更加愿意购买正荣的住宅产品。

因此市场人士认为，此次正荣服务的成功上市，将有利于正荣地产品牌的进一步提升，销售端最为受益，从而促进正荣地产的发展，维持其全国化扩张的发展战略。

物业公司上市与地产公司价值重估

由于物业公司具有轻资产、非周期、抗通胀、现金流稳健的特点，平均估值水平高于地产公司。物业公司上市通常会带来关联地产公司的价值重估，如果地产直接持股物业公司，这种对于地产的价值重估将更为明显。中达证券在研报中就认为，随物业公司规模扩大与利润增长，长期利好母公司估值与市值提升。

据智通财经APP了解，正荣地产与正荣服务之间并没有股权关系，目前从市值上不会有直接的提升效应，更多的是体现在上市后服务力与产品力的相互推动上。

例如，正荣地产将更有动力获取项目操盘权，以助力正荣服务获取新房项目，而正荣服务有望受益正荣地产的品牌力与影响力，及上市后品牌外溢效应增加外拓方面竞争力。另外，正荣地产也有望依靠正荣服务提供的优质物业服务进一步提升项目溢价。

前期旭辉控股集团(00884)受让大股东持有的永升生活服务(01995)股权，给后续物业公司与地产公司之间的市值管理及资本运作提供了一个可参照的路径。

市场认为，旭辉在并表永升后，能提供更多的协同效应，仅从财务报表上一端来看，就能提高结转收入，提升毛利率，降低杠杆水平，改善现金流，提升现金短债比，进而提升信用评级水平。

因此，不排除未来正荣地产与正荣服务之间将有更多的股权运作，从而为正荣地产的估值提供更多想象空间。

吃鱼不一定能“拯救世界”，但吃鱼或许能“拯救”九毛九（09922）。

2020年，公共卫生事件可谓餐饮行业的“梦魇”，然而，不确定因素手握的这副“明牌”却没有给擅长逆向思维的九毛九投资者造成沉重打击。智通财经APP注意到，九毛九股价在整个二季度上涨了51.87%。

行情来源：智通财经APP

尽管九毛九曾在5月12日发布公告称，公司为节省各项成本开支，决定关闭客流量较少的门店以及停止在北京、天津及武汉经营九毛九餐厅，投资者依然不愿意把“便宜”留给别人。九毛九股价在5月上涨15.3%，6月续涨6.25%。

可见，投资者对九毛九这家公司充满信心，这种信心的来源或许是“只要九毛九还卖太二酸菜鱼，便可任尔东南西北风”。

九毛九发半年度盈警，太二仍能挑大梁

事实上，太二酸菜鱼自从诞生那一刻开始就注定承担拉动九毛九业绩增长的重任。资料显示，太二的营收从2016年的6781万元大幅上升至2019年的12.8亿元人民币（单位下同），复合增长率超过166%。2019年太二营收占到公司全年26.87亿营收的47.64%。

2019年12月31日，九毛九管理及经营五个自创品牌，即“九毛九”、“太二”、“2颗鸡蛋”、“怂”以及“那未大叔”，并在全国16个省份40个城市及4个直辖市开设292家餐厅以及44家加盟餐厅。其中，太二门店数量达到126家，同比净增加61家。

时至2020年，太二仍旧是撑起九毛九业绩最为倚仗的“王牌”。九毛九近期发布的2020年上半年业绩预告显示，预期于截至2020年6月30日止六个月，公司总收入将较2019年同期减少约23%，将取得亏损净额不超过1.2亿元，而2019年同期则取得盈利1.02亿元。

公告显示，上半年公司业绩减少，主要是由于公共卫生事件影响，公司自2020年1月26日起已暂时停止其所有门店（包括自营及特许经营门店）营业。鉴于中国公共卫生事件有所缓解，部分门店（包括自营及特许经营门店）已自2020年3月18日起恢复营业。截至2020年5月10日，九毛九的所有门店均已恢复营业。自恢复营业以来，公司门店的经营表现逐步改善。

分餐饮品牌来看，九毛九整体业绩在上半年表现疲软，主要是由于九毛九及其他品牌的收入分别预期减少约61%及24%，太二预期于上半年收入较2019年同期增加约25%。

太二的“逆鳞”

从残酷的外部环境来看，上半年餐饮企业保持正常经营已属不易，而要取得增长亦是难上加难。在智通财经APP看来，太二能从不确定性中获益，主要是如下原因。

1. 大单品+“二文化”打造品牌效应。

据智通财经APP了解，太二的发展策略是以大单品打造爆款，以“二文化”进行品牌输出，定位年轻市场。其产品主打高品质老坛酸菜鲈鱼，低热量鱼片搭配酸辣口感，吸引年轻消费群体。

在经营上，餐厅设计采用极简风格，高度标准化菜品缩短上菜时间，保障良好消费体验。在品牌运营上，通过宣扬“二文化”获得品牌认同，如门店规定，超过4人不接待，不接受口味调整，粉丝可通过暗号获得免费菜品等等。2019年，太二公众号粉丝达到561万人，同比增长近1.8倍。

在“吃货”们的加持下，太二翻台率在2019年保持在4.8倍高水平，同时顾客人均消费金额由2018年的72元增长至2019年的75元。

2.充裕的现金流保障扩张。

良好的群众基础是太二得以快速扩张的根本，而充裕的现金流则是公司扩张的“硬件”。智通财经APP注意到，2019年末，九毛九现金及现金等价物达到1.27亿元，较2018年的5980万元增长112.8%。2019年，公司现金及现金等价物占到当期流动资产的33.16%。

2020年1月15日九毛九成功在港交所上市，公司全球发售所得款项净额约为23.73亿港元。充裕的现金流是九毛九维持太二2020年开店80家的底气。

据悉，上半年太二新开门店38家，关店3家。太二在公众号中披露，6月，旗下门店在北京、上海、广州、天津等9大城市新开12家门店。

3.探索新业态，销售周边产品增收。

据智通财经APP观察，除了开店，转变经营思路也是太二业绩增长的一大因素。

2月22日，一向对外卖保持“矜持”态度的太二公布，自2月24日起，广深部分门店上线美团外卖（深圳12家，广州14家）；3月13日，19个城市的95家太二门店开通外卖及到店自提业务；3月20日，太二公布外卖再做一个月。时至今日，太二部分门店仍然提供外卖业务。

除此之外，太二还在二季度先后推出水煮嫩牛、雪花牛肉想菇、红油捞双脆等新菜品；同时还销售包括酸菜、门店同款大米、门店同款茶杯在内的周边产品。

据九毛九2019年财报，公司未来会把战略重心放在加强对九毛九于华南现有市场的渗透及拓展太二的新市场上，以建立全国范围的餐厅网络，2020年进一步提升太二的品牌形象及知名度。如今看来，太二的发展正朝着既定目标行进，可以说，九毛九不仅是公共卫生事件之下的受损者，也是这场逆境中的“幸运儿”。

现如今，“开心吃鱼的日子又回来了”，这不只是吃货们的狂欢亦是股民们的狂欢。

花旗将紫金矿业 (SS:601899) 目标价由4.2港元上调至6.3港元。

花旗发布报告称，将紫金矿业目标价从4.2港元上调至6.3港元，主要考虑从2021年下半年起，Kamoa、巨龙铜矿以及Aurora金矿等项目的产量和贡献度都会逐步提升； 紫金矿业的铜矿和金矿产量增速仍然强劲，维持首选股判断。

美国民主党总统候选人拜登在当地时间周四的一次公开讲话中首度透露了他的经济复兴计划，并砰击称其竞争对手、现任美国总统特朗普在当前的救市行动中把过多精力放在了股市方面。此番言论显然不讨华尔街投资者的喜，在拜登讲话之后，美股大盘在周四日内录得戏剧性跳水下跌，道指盘中一度重挫逾500点。

拜登在当天的讲话中公开表示，在他当选之后，将要终结美国经济被“股东资本主义”主导的时代。他指出，在当前这场经济危机中，总统特朗普几乎完全唯股市马首是瞻，关注的只是道指和纳指的指数表现，而不是美国普通家庭的福祉。他因而承诺，如果有幸当选总统，将致力于为劳工阶级和中产阶级的家庭效劳，而非听命于有钱的投资家阶级。

根据当前民调显示，拜登在民意支持率上领先于现任总统特朗普，而眼下离11月3日的大选投票日仅剩下不到四个月时间。因而，此时也是他抛出经济“新政”蓝图的最佳时机。而他所提出的最针锋相对的政策，就是逆转特朗普政府的减税政策，把企业税税率由21%重新提高到28%。而这是这个提议，当场吓坏了华尔街的投资者们。

对于拜登的这一提案，美国前财长杰克·卢表示了赞同，他表示，特朗普为企业主提供的21%低税率，连后者自己都不敢相信并因此喜出望外，但此举对于美国的长期财政健康前景是有害无利的，当下，美国经济完全有能力支撑得起更高的税率。

此前，在特朗普政府和美联储推出各种经济刺激措施之后，美股标普500指数已经从3月的谷底反弹了40%，但在此期间失业率却仍然大幅增加，而美国联邦政府的债务更是因为超额支出膨胀至天文数字。这也被其竞争对手抓到了把柄。而之前，许多观察机构也认为，美国股市当前脱离了经济基本面支撑的状况是难以为继的，后市再度调整在所难免。

但无论如何，拜登公然向股市开炮，并且扬言大幅增税的言论显然已经令华尔街吓出一身冷汗。而他把股指表现与美国家庭利益对立起来的说法，也确实有失偏颇。因为多达70-80%的美国家庭在股市都有直接或间接投资，个人与公共养老金账户的收益状况更是和股市投资的回报率休戚相关。所以，业内专业人士仍更倾向于相信，拜登的这番言论是在为选举造势而铺路，一旦他果真在11月份当选，其真实经济政策未比会有他当前所说的那么激进。

研究机构指出，拜登当前关于经济的评述，主要是为了吸引此前在初选中支持其党内对手桑德斯的年轻选民积极参与投票，并试图弥合民主党内部的裂隙，树立他的“共主”身份。然而，一旦他赢下大选，在经济政策上仍然不会轻易和华尔街公然为敌，这一点，才是他与桑德斯的根本区别所在。

此前，包括高盛在内的机构也认为，如果在拜登赢下大选的同时民主党也赢下参众两院控制权，那么美国政权将平稳交接，在此状况下，美股仍将维持稳步上行的走势，在美联储的宽松货币政策基调并不会因为大选结果发生变化的背景下，股市很难因为政局原因就出现戏剧性的持续挫跌行情。

美联储持有的债券和其他资产连续第四周萎缩，降至7万亿美元下方，且关键紧急流动性措施——回购的使用规模降至零，这是新冠疫情所造成的金融压力已经有所缓解的最新迹象。

美联储美东时间周四（7月9日）公布的数据显示，截至7月8日，美联储总资产负债表规模下降约880亿美元至6.97万亿美元，一周前为7.06万亿美元。

这是逾11年来最大的单周降幅，主要原因是未偿回购协议余额从一周前的612亿美元降至零。这是10个月来银行首次没有通过回购协议向美联储寻求这一重要的短期资金来源。

杰富瑞（Jefferies）经济学家Thomas Simons和Aneta Markowska在周四下午通过电子邮件发送的一份研究报告中写道：“从某种意义上讲，这是一个时代的终结。”

在银行准备金不足并导致短期借款成本创纪录飙升后，美联储自去年9月中旬开始干预回购市场，在人们对疫情迅速蔓延的担忧扰乱金融市场以后，该行今年3月将支持提升到了前所未有的水平。

过去几个月，随着市场企稳，且美联储通过大规模购买美国国债和抵押贷款支持债券提供了更多的流动性，联储的回购操作接受度逐步下降。

今年6月，美联储还对回购操作进行了调整，略微提高了借款成本，而这似乎正在推动银行寻找私人交易对手来获得短期资金。

在美联储周四进行的隔夜回购操作中，连续第四天没有银行进行投标，就可以证明这一点。不过，美联储官员承诺将会继续监测金融状况，将在必要时提供更多支持。

“他们希望被视为向金融体系提供了超过足够水平的支持，而他们这样做将是错误的，”牛津经济研究院(Oxford Economics)首席美国金融经济学家Kathy Bostjancic表示。